目前《生物医药产业"十二五"规划》尚未正式发布,基于媒体已经披露的信息和我们对行业的理解,我们建议关注以下三类公司: 研发驱动型公司,尤其是在"基因工程药物、单克隆抗体药物、疫苗"方面有实力的公司。

　　生物医药连获强心剂 3万亿盛宴开席

　　医药生物行业:聚焦创新,生物医药十二五规划前瞻

　　医药生物

　　研究机构:齐鲁证券 分析师:谢刚 撰写日期:2011-11-22

　　点评:

　　1. 我们认为生物医药行业会继续在符合自身经济规律的轨道上前行,政策的助推将有助于行业的发展。

　　2. "创新"是生物医药行业发展的基石,只有创新才能不断带来有竞争力的产品。着眼全球,化学专利药、基因工程药物、单克隆抗体药物、疫苗都是主流的创新方向。

　　3. "产业化、国际化发展、产业结构升级"是在创新推动下提升产业规模的必由之路。

　　4. 目前《生物医药产业"十二五"规划》尚未正式发布,基于媒体已经披露的信息和我们对行业的理解,我们建议关注以下三类公司: 研发驱动型公司,尤其是在"基因工程药物、单克隆抗体药物、疫苗"方面有实力的公司,它们可能将直接受益于中央财政扶持资金,例如:双鹭药业,沃森生物、恒瑞制药、恩华药业。

　　开元投资:强势收购三家医院 百货主业高增长

　　2011年11月21日,公司与申华控股集团有限公司(以下简称"申华控股")、西安银凯医疗管理有限公司(以下简称"银凯医疗")签署了《股权转让合同》,公司拟以29,700万元受让申华控股、银凯医疗分别持有的西安高新医院有公司92.94%、7.06%股权。本次交易完成后,西安高新医院有限公司成为公司全资子公司。股权转让方申华控股、银凯医疗与我公司从属于同一实际控制人,

　　公司在陕西省主营连锁百货零售,同时涉足股权投资；目前在省内拥有5家门店,建筑面积41万平米,其中自有面积占90%以上,商业物业重估价值显著；2011-13年,随着09、11年分别新开业的宝鸡店和西稍门商城逐渐成熟,有望成为公司除主力门店开元商城钟楼店外重要的收入和利润来源,支撑百货主业的快速增长。

　　陕西省经济发展迅速,西安、宝鸡等城市消费氛围日渐浓厚,公司在区域内具备较强竞争实力。2010年西安市社会消费品零售总额在西部地区省会城市中位居第三,人均可支配收入达到上海市07年水平,具备良好的商业基础和消费氛围；公司在西安、宝鸡、咸阳和安康布局核心商圈,竞争实力较强；陕西省内二、三线城市尚未被充分渗透,较大的下沉空间也为公司未来进一步外延扩张提供保障。

　　开元商城钟楼店是公司目前的主力门店,是内生增长的主要来源；安康店和咸阳店先后开业是公司异地展店的小规模尝试。钟楼店位于西安市最核心的钟楼商圈,历史悠久,在当地已形成较强的品牌效应和稳定的客户群体,是公司收入和利润及其内生增长的主要来源；安康店和咸阳店是公司开展异地连锁百货的突破,其中前者已于09年实现盈利,我们预计咸阳店今年或能扭亏为盈。

　　宝鸡店和西稍门商城未来是否有超预期业绩贡献值得持续重点关注。公司近两年开业的宝鸡店和西稍门商城均以大体量、多业态的购物中心模式运作,虽然目前尚处于培育期,但为未来业绩释放提供了保障；我们保守预计宝鸡店于12年或可实现盈利；西稍门店今明两年各亏损1200万元和500万元,13年有望实现盈亏平衡。两大门店未来业绩是否超预期是重要投资关注点。

　　多领域的股权投资是公司零售主业外的另一利润增长点。公司对外投资主要涉及能源、生物医药及金融地产等领域,并通过股权转让实现了较好收益；我们预计公司未来仍将积极寻找各领域、各渠道的优质项目,并维持一定比例的持续滚动投资。

　　主要不确定因素。(1)宝鸡店和西稍门商城培育期的不确定性；(2)公司一次性收益确认的不确定性；(3)西安市百货业日益激烈的竞争环境等。

　　盈利预测。根据海通证券盈利预测模型,我们预计公司2011-13年EPS分别为0.22元、0.28元和0.35元(均为主业贡献)；此外,公司尚有转让西安银行股权、出售宝鸡店部分房产以及西稍门房产销售的一次性收益,预计折合EPS分别为 0.02元、0.038元和0.032元,这几项一次性投资收益确认时间尚不明确,因此未包含在内。

　　估值和投资建议。我们选择了PE、DCF和RNAV三种估值法对公司进行估值。根据PE估值法,公司合理价值为6.70-7.04元(对应11年30倍PE至12年25倍PE)；根据DCF模型,公司合理价值区间为6.17-7.55元；根据RNAV估值法,公司重估价值为7.88-9.64元。综合以上分析,我们给予公司6.70元的6个月目标价并上调投资评级为"买入"。(海通证券研究所)

　　重庆啤酒:关于治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗研究进展提示性公告

　　2011-11-24 06:35

　　.证券代码:600132 股票简称:重庆啤酒 公告编号:2011037

　　重庆啤酒股份有限公司

　　关于治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗研究进展提示性公告

　　本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗

　　漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本公司控股的重庆佳辰生物工程公司研发的治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗

　　以北京大学人民医院为中心实验室(组长单位)的"治疗用(合成肽)乙型肝炎

　　疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的

　　II 期临床研究"将于 2011 年 11 月 27 日召开揭盲工作会议。

　　为维护证券市场公平公开公正的原则,保护投资者合法权益,公司股票将于

　　2011 年 11 月 28 日至 12 月 2 日停牌,在 12 月 5 日公告揭盲工作会相关信息后

　　复牌。

　　敬请投资者留意。特此公告。

　　重庆啤酒股份有限公司 董 事 会

　　2011 年 11 月 23 日

　　康美药业(600518):增持股份提振市场信心 维持买入目标18.2元

　　事件:

　　公司公告在 11 月21 日、22 日通过二级市场增持本公司股份102 万股,增持后公司持有股份为30.25%,增加0.04%。同时公司拟在12 个月内继续增持不超过2%的已发行股份。并承诺在后续增持计划实施期间不减持所持有的本公司股份。

　　研究结论:

　　增持股份提振市场信心,13 元将成为 "市场底"。2011 年以来由于中药材贸易量大幅增加,市场担心公司在药材价格波动情况下的持续盈利能力,公司股价走势较弱。然而公司作为中药饮片行业内产业链最长的企业,同时拥有中药材三大市场、品牌红参新开河这两大稀缺资源,业绩增速根据我们的盈利预测能维持在50%左右,目前估值对应12 年估值17.71 倍,在医药股中也相对较低。

　　此次公司连续两天增持本公司股份,我们认为公司开始增持的价格短期将成为较为有力的"市场底",此次增持作为大股东的一种姿态将有效提振市场信心,因此从一定程度上来看,股价13 元是可以长期买入公司的安全边际。

　　中药信息化、电子商务化。11 月12 日康美中药信息服务中心开始试运营,为药商提供各种质检、求购、广告、咨询等服务,并且筛选出42 家优质诚信商户作为康美中药网的指定信息采集点,我们认为公司在中药信息化、电子商务化方面又迈进了实质性的一步。

　　康美中药城本月内摇号认购商铺,中药材交易市场有独特性。11 月15 日亳州康美中药城公开认筹,预计月底之前可以开始摇号认购,根据我们的调研和估计,商铺的销售价格可能会在7500-12800 元/平方米之间,目前认购踊跃。虽然投资者认为中药城的商业模式类似于A 股上市公司中的小商品城或者农产品,但我们认为中药材交易市场无论是从被交易的商品本身还是从其历史文化底蕴方面都有其独特性,其独特性又构成了药材交易市场的进入壁垒。

　　成都产能建成开始试生产,部分缓解产能瓶颈。本月成都的中药饮片产能已经建设完毕并开始试生产,预计完全投产后可以增加产能20-30%,而北京产能的土建也已经完成,预计明年年中后可以开始投入使用,这两块新产能投产后中药饮片的产能将增长50%以上。

　　维持公司买入评级。考虑到公司此次增持提振市场信心,13 元将有望成为"市场底",维持预测公司11-13 年EPS 分别为0.52 元、0.75 元、1.00 元。公司上下游一体化,药材交易市场和新开河红参两块业务是不可复制的资源,预期3-5 年内可能实现10 亿左右收入规模,中药饮片产能今年年底到明年有望开始逐步释放,维持公司买入的投资评级,目标价18.2 元。