天信投资研究所 　　2007年1-9月，我国医药工业累计完成工业生产总值4458.91亿元，比去年同期增长25.21%，增幅与2006年同期相比提高了6.19个百分点，是近10年来的一个高位。 　　11月大盘还在震荡下跌的时候，医药却出乎意料的开始逆市上涨。11月28日-12月17日，A股上涨了0。55%，而医药生物上涨了13。56%。 　　医药股近期上涨的因素，我们认为有以下几点：1、医药行业净利润增速与涨幅不匹配：医药行业06 年以来跑输沪深300 70%，但医药行业净利润增速07 年前三季度达到49%，是下游消费品行业11 个子行业中位列第二的；2、估值因素：医药股前期估值与周期性行业相差不大，08 年仅为30 倍；3、市场对宏观经济和国家政策的理解：当前经济最大的焦点，在于担忧外需的放缓，而当央行发布严格的房地产信贷管理政策，大家又开始担心投资。然而政策面对医药行业是温暖的，医药关乎民生，医改增加医疗保障覆盖人群的范围、政府加大投入是必然的事件。 　　宏观方面：导致4季度医药翻身一个最大的前提就是国家经济政策的转型，无论是货币政策还是产业政策，对于以房地产为代表的投资型企业发展压力越来越大，最近一段时间，有关于房地产行业的宏观调控政策频出，尤其是明年偏紧的货币政策也必然将大大提高房地产企业的生产成本。而与房地产行业密切相关的金融行业自然也难逃劫数！房地产和金融行业等在明年存在着大量的不确定性，逐利的资本必然要寻找一个安全的避风港湾。 　　接近年底，消费类产品受到人们青睐，各大机构投资者也预见了来年消费行业的良好发展趋势。而医药板块经过第三季度的调整，11月医药整体市盈率水平已非常接近整个市场，相对与其他品种，具有比较高的安全边际，这也带来了投资/投机机会。 　　经过1个月的上涨，我们认为目前医药股再次失去了投资价值，但是明年却依然看好。 　　08年医药板块的主题依然围绕着医改。08 年我国医药行业重要政策2008 年我国将会执行一些新的医药行业制度和标准，这些制度和标准的改革无疑将会给我国医药行业产生重要而深远的影响。其中重要的政策包括：1. 医疗改革；2. 新的《药品注册管理办法》开始施行；3. 新的《药品GMP 认证检查评定标准(试行)》开始执行; 4. 国家环保总局起草的强制性《制药工业污染物排放标准》很有可能在08 年正式执行。