投资建议：战略性买入天士力和天坛生物，长期配置恒瑞医药、东阿阿胶、云南白药和华兰生物，关注上海医药和同仁堂。我国医药行业经过2006年综合整治，2007年开始进入新一轮健康发展的快速增长期。我国医药行业在06年“大乱后大治”，中经网数据显示：销售收入和利润增长率07年开始显著回升。 　　我们继续看好以疫苗和血液制品为主业的“天坛生物”（中生集团）。中生集团2008年将实现以天坛生物为平台的整体上市。我们认为：随着我国经济快速增长，计划内免疫疫苗品种将越来越多，如同医保目录品种扩容一样。我们看好中生集团直接受益于全球及中国扩大免疫规划、未来广阔市场需求和强大研发推动下的盈利前景。我们保守预计中生集团2008—2010年净利润将达到6.8亿元、9.5亿元和13.3亿元。按照08年预测净利润给予50倍PE估值，中生集团市值340亿元。维持对天坛生物“强烈推荐—A”投资评级。 　　我们继续看好“产业升级的医药蓝筹”天士力和“消费升级的医药蓝筹”东阿阿胶，维持“强烈推荐—A”投资评级。随着重磅核心产品“复方丹参滴丸”释放提价利润和中药粉针销售放量，天士力将成为估值水平迅速上升的“中药第一股”。预计公司08—2010年净利润将分别同比增长50%、45%和39%，分别实现EPS0.70元、1.01元和1.41元。按照08年50倍PE估值，短期目标价35元。东阿阿胶产品通过内涵式升级和外延式扩张走向高端，未来5年药品和保健品两翼齐飞奠定持续快速增长，12月权证有望上市。 　　我们看好恒瑞医药依托首仿和创新、持续推出丰富新药群打造的国际核心竞争力。我们预计公司07-09年净利润持续快速增长，将分别同比增长56%、48%和45%，分别实现EPS0.75元、1.11元和1.61元。按照08年预测业绩给予50倍PE估值，加上豪森整合预期，目标位60元，给予“强烈推荐—A”投资评级。 　　我们认为上海医药已在医药商业内率先进行业态转型和盈利模式转型，公司内涵式增长将驱动未来业绩攀升，同时公司有望成为上药集团整体上市平台。我们预计公司07~09年净利润将分别同比增长167%、30%和25%，分别实现EPS0.40元、0.52元和0.65元。按照08年预测业绩45倍PE估值，目标位23元，目前股价具备足够的安全边际，我们给予“强烈推荐—A”投资评级。 (招商证券股份有限公司)